金价或将迎来前低后高。加息步伐和贸易摩擦是影响2019年金价走向的两个最重要因素，两者的作用有相互抵消之势。从2017年的美元指数来看，虽然2017年美联储进行了三次加息，但是美元指数却依旧在下滑，一直延续到贸易摩擦的开始才出现V型反弹，这或许意味着贸易冲突带来的市场避险情绪超过了加息的影响力。基于此，我们认为贵金属在2019年的背景更为乐观，但上半年的上涨动力或将处于两者相互抵消的拉锯之中，下半年的上涨动力会明显偏强。2019年伦敦金核心运行区间为1250-1300美元/盎司，伦敦银核心运行区间为14.5-16.5美元/盎司

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