申万宏源发文称，美国国债3年期和5年期收益率出现倒挂，2年期与10年期国债利差进一步压缩。短端利率上行的直接原因是美国11月ISM制造业PMI表现良好和上周末中美暂时就贸易问题达成和解带来的短期市场避险情绪消退，资金开始转向风险资产。通过美债3-5年期限利差倒挂判断美国较为显著的经济衰退为时尚早，但随着美联储加息进入后期，中期来看美国经济增速逐步放缓是大概率事件

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