上周现货黄金开盘1322.97美元/盎司，最高1329.86美元/盎司，最低1309.48美元/盎司，收盘1312.74美元/盎司，全周金价下跌10.62美元，跌幅0.8%。整体来看，上周金价呈现先上升后下跌的走势，周二小幅走高，之后持续回落，有一定程度的下跌。美元指数下跌后反弹，消息面上看偏空，主要现货投资者持仓量增加但期货投资者持仓量下降，技术上看金价仍维持震荡，但跌穿支撑的风险上升。
图1 上周金价走势
消息面上看，数据显示美国2月CPI环比和同比增速均完全符合预期，环比环比增速回落但同比来看则有小幅上升，总体变动幅度较小；核心CPI也基本稳定。产出端表现较好，2月工业和制造业产出增速均有加快，但是房地产新屋开工和营建许可增长仍然较慢。需求端来看，2月消费再次出现低于预期的走弱，核心零售增速也不及预期，3月密歇根大学消费信心指数则走高。综合来看，美国经济扩张的趋势维持，但是部分经济指标表现依然比前期弱，尤其是消费数据连续两个月低于预期值得注意。
美联储方面，3月的美联储会议即将召开，因此在提前一周开始的缄默期内没有联储官员发表讲话。根据此前的消息看，美联储鹰派的力量仍然较强。同时，市场对3月加息的预期也较为充分，根据联邦基金利率期货，目前市场隐含的3月加息概率，仍位于90%以上；年内加息4次的概率继续上升，加息3次的概率基本不变。市场目前对美联储年内加息4次的期待持续走高。
图2 近期美联储官员讲话态度
欧洲方面公布的重要数据不多。欧央行行长德拉吉表示，在通胀形势依然低迷的情况下，决策者不急于取消刺激措施，并警告称美国贸易政策和欧元走强可能使前景蒙上阴影。欧洲央行官员Coeure也称，通胀尚未达到希望的水平。总体来看，从经济周期看，欧洲略晚于美国和中国，欧洲央行表面态度较为摇摆，但是方向上看仍是收紧。
资金面上，主要黄金ETF基金持仓量合计增加7.21吨，此前一周减少0.67吨；其中全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量增加6.49吨，此前一周减少0.25吨。截止上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为167948张，此前一周持仓量为183823张。总体来看，目前金价高位仍有一定支撑，现货投资者持仓量有所上升，但期货投资者仓位降低，与前期相反，分歧依旧存在。
图3 7大现货黄金ETF持仓量变动合计
图4 纽约黄金期货持仓情况
技术面上看，上周金价呈现先上升后下跌的走势，周二小幅走高，之后持续回落，有一定程度的下跌。中短期来看，金价走势暂时继续箱体震荡格局，震荡的上轨位于1346美元附近，下轨周内被击穿，短期在1310美元附近或有一定支撑，此外1300美元整数关口也是重要的支撑位，上述位置仍需要继续关注。中长期来看，在通胀持续性走高和市场完全预期美联储年内加息四次的前提下，叠加经济增速的回落，金价才有可能再次上行，这一点我们也将会持续关注。
此外，在地缘政治方面，美国总统特朗普解雇国务卿蒂勒森，任命中情局局长蓬佩奥为国务卿。但美国政府官员变动并未对市场造成持续影响，且特朗普撤换政府中的反对者，表明其彻底贯彻自身政策的思维继续，贸易战的风险继续上升，中美等大国的对抗或将加剧。但是，朝鲜和美国的接触仍在继续，朝鲜半岛的政治风险暂时下降。
本周重点关注的数据包括美欧日的PMI等。
图5 本周重点关注数据
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
