上周现货黄金开盘1349.99美元/盎司，最高1356.63美元/盎司，最低1321.10美元/盎司，收盘1324.90美元/盎司，全周金价下跌23.61美元，跌幅1.75%。整体来看，上周金价呈现冲高回落走势，周一上行至周内乃至一个半月以来最高位置之后，周二、周三持续大幅走弱，周四继续小幅震荡下行。美元指数呈现反弹走势，消息面上看有一定偏空，主要现货投资者仓位小幅下降但期货投资者持仓上升。技术上看金价从接近前期高点的位置附近承压回落。
图1 上周金价走势
消息面上看，数据显示美国去年四季度实际GDP环比折年率上修至2.9%，比预期和前值均有一定程度的走高，四季度GDP平减指数终值则保持不变。1月标普凯斯席勒20个大中城市房屋价格指数同比上涨速度继续加快。另外在通胀方面，2月PCE物价指数总体和核心指数均基本符合预期，仅总体指数同比增速略超预期。综合来看，目前美国经济尤其是通胀仍然在上行之中，这对金价而言仍为利多，但关键在于一季度经济增速是否放慢以及放慢的程度，这一点需要继续关注。
美联储方面，上周费城联储主席Harker、克利夫兰联储主席Mester均发表偏鹰派讲话，亚特兰大联储主席Bostic则表态中性。其中Harker此前一向保持拍你鸽派态度，但最近其态度转向偏鹰，并且承认了调高今年的加息预期至三次，这也和此前的美联储官员对加息预期的点阵图的变动较为一致。根据联邦基金利率期货，目前货币市场隐含的6月加息的概率为80%以上，年内加息三次的概率则为40%至50%左右，加息四次的概率为30%左右。此外我们还发现，目前市场隐含的9月第三次的概率最高为50%，这与此前的市场普遍预期的3、6、12月加息有所不同。因此9月至12月间可能是市场将今年加息预期调整至四次的时间窗口，届时需警惕市场的变动。
图2 近期美联储官员讲话态度
欧洲方面，上周公布的经济数据不多。货币政策方面，欧洲央行管理委员会委员Knot敦促9月份之后终结量化宽松QE。欧央行管理委员会委员诺沃特尼也表示称，若情况如预期发展，欧洲央行可能在今年夏天决定削减购债规模。目前来看，欧央行的货币政策方向仍是收紧，9月可能将退出Q。但近期来看，欧元区经济数据暂时走弱，令市场对欧央行的期待下降，且年内加息的可能性较低。
资金面上，主要黄金ETF基金持仓量合计减少2.81吨，此前一周增加14.93吨；其中全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量减少4.42吨，此前一周增加10.32吨。截止上周二，纽约金非商业持仓净多头持仓数量为203354张，此前一周持仓量为148731张。总体来看，上周金价大幅回落的同时，现货投资者增仓小幅下降，期货投资者期初有所减仓，但预计下期数据将会回落，总体来看此前的市场分歧有一定的消除，投资者偏向谨慎为主的态度。
图3 7大现货黄金ETF持仓量变动合计
图4 纽约黄金期货持仓情况
技术面上看，上周金价呈现冲高回落走势，周一上行至周内乃至一个半月以来最高位置之后，周二、周三持续大幅走弱，周四继续小幅震荡下行。短期来看，金价冲高回落的走势表明，前期高点1355美元、1365美元、1375美元等位置，仍为重要压力位，且突破尚未确认，需要保持一定谨慎，下方支撑位于1310美元附近；中长期来看，在通胀持续性走高和市场完全预期美联储年内加息四次的前提下，叠加经济增速的回落，金价才有可能再次上行，目前仍需等待上述因素出现，我们也将会保持持续关注。
地缘政治方面，中美双方均表示可以通过谈判来达成和解，以避免此前令市场紧张的贸易战持续，美国方面称有60天的窗口期，暗示有充分的时间进行谈，因此局面有所缓和。另外，朝鲜领导人金正恩在上周对中国进行访问，并与国家主席习近平举行会谈，该会谈在朝鲜即将与美国就半岛问题举行会谈之前，并且随后朝鲜还表示将会和韩国领导人举行会谈，朝鲜半岛此前的紧张局面继续得到缓解。总体上看，上周影响市场的地缘政治事件均有所缓和，投资者的避险情绪有所降低，这也是上周金价大幅回落的主要原因。
此外，上周五是耶稣受难日，美国、英国、德国、法国、意大利等西方国家及香港的金融市场均休市一日。
本周重点关注的数据包括，美国制造业PMI指数、工厂订单和最重要的非农就业，欧元区就业、CPI和零售数据，以及日本制造业PMI。
图5 本周重点关注数据
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
