上周现货黄金开盘1215.93美元/盎司，最高1244.27美元/盎司，最低1208.15美元/盎司，收盘1222.52美元/盎司，收盘上涨5.09美元，涨幅0.42%。整体来看，全周逐步呈现出冲高回落走势，耶伦鸽派讲话和超预期的非农是促使金价暴涨和暴跌的主要推手。
图 1 后期金价或将面临选择
数据上看，美国去年四季度经济增速比市场预期的更快，实际GDP终值增长1.4%，明显超过预期的增长1%。2月份PCE物价指数同比上涨1%，核心PCE同比涨1.7%，虽然上月数据大幅下修，但通胀复苏的趋势仍旧。就业上，ADP公布的企业3月份增加就业人口20万，高于市场预期。
另外，最重要的就业报告显示，3月美国非农就业岗位增加21.5万个，失业率从八年低位的4.9%升至5.0%。平均时薪在2月下滑后上月增加了7美分。此前的市场预期显示，3月非农就业岗位增加20.5万个，失业率持平于4.9%。总体来看，本次就业数据略有偏空，失业率上升但非农就业人数小幅超预期。劳动力参与率上升，但同时薪资增速也出现升，后期来看美国经济和仍将持续缓慢复苏。
消息面上，美国的焦点位于本周多位美联储官员，尤其是主席耶伦的讲话。耶伦在讲话中表示，鉴于全球经济面临的风险增加，决策层在加息问题上应谨慎行事。她认为，风险包括中国经济减速，中国将如何由出口型经济转向内需驱动型存在不确定性。受此影响美国面临全球经济和金融市场的风险增加。此外，她对就业的看法是充分就业或为失业率低于4.8%。并认为通胀充满不确定性，近期通胀上涨更多是受暂时性因素影响，似乎不可持续，因此美联储应更缓慢地进行加息。耶伦的鸽派立场也是导致本周美元大幅走弱，金价走高的主要因素之一。
此外，其他美联储官员，包括芝加哥联储行长Evans、旧金山联储主席John Williams也发表了鹰派言论，但由于二者不是今年的票委，因此对市场影响有限。目前美联储4月、6月、9月、12月升息至0.75%的概率分别为5.8%、19%、34.8%、39.5%，比前期有了大幅下降。我们认为，未来一段时间美联储内部分歧将继续存在，美元震荡中心可能将有所下移，可能对金价有一定支撑。
图 2 美联储官员态度变动，红色为有投票权委员，空是没有新的讲话表明态度
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周累计减少5.65吨，此前一周为增加4.76吨，机构由增持变为减持。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头为189806张，较此前小幅增长，目前多头仓位处于高点，后期谨防多头平仓造成的金价剧烈波动。
图 3 纽约期金净多头持仓情况
综合来看，耶伦的鸽派立场是导致上周美元大幅走弱，金价走高的主要因素之一。美联储4月升息的可能性极低，6月升息可能性正在下降，此前出现的金价下行趋势被减缓。短期内金价或仍将保持震荡，中期价格偏弱但是目前看不到剧烈下跌。下一个基本面变动的窗口期是本月26日和27日的美联储会议。
另外，本周内公布的重要数据不多，但有部分美联储官员讲话需要关注。
图 4 本周重点关注数据和事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资技术部
