上周现货黄金开盘1251.94美元/盎司，最高1274.13美元/盎司，最低1250.40美元/盎司，收盘1267.33美元/盎司，全周金价上涨14.76美元，涨幅1.18%。整体来看，上周金价整体走势反弹，前三天在美元指数上行遇阻情况下展开反弹，但是周四周五美指重新上攻压力线，金价应声回落，消息面变动不大，对金价总体略偏空。
图1周内金价走势
上周公布的数据较少，但仍表现出美国经济的形势维持继续好转的局面。9月工业产出环比增速符合预期加速增长。通胀持续走强，CPI环比增长0.3%，核心CPI环比增长0.1%，CPI和核心CPI分别同比增长1.5%和2.2%，核心CPI增速不及预期但仍保持在2%以上。房地产方面，9月新屋开工略逊预期但仍在加速，营建许可则超预期快速增长，表明后期该行业仍将继续带动美国经济走强。
美联储方面，本周美联储官员讲话继续减少，仅理事Fischer、纽约联储主席Dudley表达了鹰派或是偏鹰派观点，达拉斯联储主席Kaplan则仍旧持有偏鸽派的意见。根据联邦基金利率期货的推算，目前市场认为12月升息至0.75%的概率为64%，仍维持在近期高位附近。根据此前一次升息前，美联储对市场预期引导的判断，我们仍认为在真正升息之前，市场仍有进一步变动的空间，美元指数仍可能有所攀升，金价中期压力尚未减轻。
图2美联储官员发言（红色为今年有投票权）
欧洲方面公布的数据不多，但周四的欧洲央行会议引人注目。本次会议上，欧洲央行维持量化宽松项目及三大利率不变。德拉吉对于刺激政策前景仍没有透露有价值的信息。同时他表示，决策官员没有讨论延长或缩减QE问题，也并未讨论是否需要进一步降息。但他也重申，必要时将延长刺激措施，不太可能突然结束量化宽松。总体上看，欧洲央行的态度仍和上次会议和新闻发布会时基本相同，没有进一步强调扩大或延长政策时间的必要性，态度非常中性。而值得注意的是，德拉吉强调12月央行会议会给出未来数月措施，届时会议上是否宣布加大政策力度将成为焦点。另外从全球货币政策的角度看，政策的差异仍在减小，从长期来看这可能成为一个金价的利多因素。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周减少11.87吨，此前一周变动情况为增加6.53吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为179618张，此前一周持仓量为195219张，净多头持仓继续回落。从数据上看，现货和期货市场在前一周出现的分歧消失，但是我们发现，本周现货投机商减仓全部集中在周五，且之前全部为小幅增仓，这表明现货投机商的态度正在变化，并且减仓力度之大结合期货投资层面因素看，不利于金价持续走强。
图3纽约期金净多头持仓情况
综合来看，美上周金价整体走势反弹，前三天在美元指数上行遇阻情况下展开反弹，但是周四周五美指重新上攻压力线，金价应声回落，消息面变动不大，但对金价总体偏空。技术面上，此前金价跌破1300美元至1250美元附近后，空头力量得到释放令金价获得一定支撑，但反弹乏力中线来看仍偏空，且美联储加息预期可能尚未完全计入市场价格，美元指数可能有冲击100点的动能。预计下一次中期变动窗口在11月初的联储会议前后，中线支撑位于1210和1200美元附近，上方压力则位于1300美元。
此外对于长期趋势来说，我们注意到中国、美国等通胀数据已经连续出现超预期或快速增长，并且欧央行高官预计欧元区通胀未来也有走强的可能，至少不会进一步回落，因此黄金长期运行的逻辑可能将逐渐转变为通胀推动，对于这一长期利多因素我们将持续关注。
本周重点关注数据包括周五公布的美国三季度GDP，预计该数据将加速至2.5%，如若如此则金价或将再次承压否则反之。此外，多位美联储官员的讲话也需要注意。
图4重点关注数据或事件
图4重点关注数据或事件(二)
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金盛盈富投资分析部
