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投资需求或势将走强,白银的投资成分在过去两年中确实是悲观的,自2017年2季度以来,白银衍生品持仓一直在下跌。但抛开下跌,但目前的持仓仍比2016年2月时高出1.04亿盎司,比2008年时高4亿盎司!由于钯金和黄金牛市的发展,我们预期在未来数月中,白银市场的投资需求将被唤醒;
① 近期伊朗局势又成为了市场的一大热点,面对美国的制裁,地缘政治风险上升为市场带来避险情绪。不过对黄金市场来说,这并不是唯一引人注意的; ② 为了绕过美国的制裁,欧洲多国建立起和伊朗贸易支付的新渠道。此前德国、法国和英国在1月末曾经发表联合声明表示,为维护“联合全面行动计划”(JCPOA),三国宣布创建名叫“支持贸易往来工具”(INSTEX)的与伊朗商贸结算机制,以避开美国制裁;
① 尽管贸易争端的最终结果仍不确定,但本月美元指数一直在稳步上升。显示美元从2019年初的低点攀升; ② 回升至15日和50日移动均线之上,这从技术方面证明了美元是目前最强的货币之一;而由于黄金以美元定价,这意味着黄金的货币成分正在减弱; ③ 分析师Clif Droke表示,黄金之所以没有表现出更为疲软的状态,归功于中美贸易谈判3月1日截止日期逼近带来的强劲避险需求以及高于正常水平的央行需求;
① 一直对黄金青睐有加的桥水基金四季度继续其黄金持仓,并未因为金价的强势反弹而做出任何调仓操作,其SPDR Gold Shares持仓规模维持390万股。值得一提的是,桥水在四季度大力加仓了新兴市场ETF,并且抄底十分精准; ② 13F监管文件显示,全球最大对冲基金桥水基金四季度继续持有SPDR Gold Shares,持仓规模达到390万股。此外,桥水还持有全球第二大黄金ETF iShares Gold Trust,持仓规模为1130万股;
① 美联储明智地取消了加息和缩表计划; ② 贸易形势现曙光。市场对这些好消息的反映十分良好; ③ 财富/机遇差距越来越大,体现为民粹主义的左翼、右翼均有所增加,导致国家内部和国与国之间冲突升级,以及更极端更糟糕的决策。这在全球增长放缓和央行政策放松能力有限,地缘政治紧张加剧的情况下尤其危险;