① 从就业和通胀来看，尽管新增非农就业波动较大，但就业情况整体保持稳定，而通胀上行压力有所缓和。在此背景下，最新的议息会议上美联储按兵不动，并释放强烈鸽派信号，将对2019年的加息预期从2次直接降至0次，减缓缩表步伐。受此影响，市场一致预期美联储年内将不再加息。但我们预计后续核心通胀仍将持续回升，预期二季度将有一次加息；
② 回到股价=企业盈利/(利率水平+市场情绪)的公式，目前企业盈利水平尚在高位，但增速已经出现回落迹象。而近期国债利率的走低，更多是源于对经济增长放缓的担忧。本轮反弹至今，美股目前已经达到合理估值区间，而影响股价的各因素近期将不会出现大幅波动，预计美股将进入震荡区间。截至3月21日，道琼斯工业指数的市盈率为16.40倍。我们认为道指的合理估值中枢为16.5倍左右

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