① 从黄金的定价核心因素（除了供需）：抗通胀、抗贬值、抗不确定性、避险来看，黄金去年11月以来的上涨行情，主要反映的是美国经济预期的见顶回落及加息预期的放缓。美国四季度的GDP及其他最新经济数据，均验证了我们一直以来的观点，即美国经济仍具有较强的韧性，2019年将出现调整，但远非衰退；
② 对于加息节奏，我们不同于市场，认为二季度还将有一次加息，这也将进一步推升美元指数，预计2019年美元指数大概率继续上行至100；预计核心通胀预期后续将有抬升；
③ 综合来看，根据我们预测，黄金目前的中枢在1280-1330美元，整体为先冲高后回落，短期可能受鸽派信号及英国脱欧的影响上行，建议在下一轮冲高中左侧减仓，警惕四月之后再度出现的加息预期。

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